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ⓘ Spéculation financière




                                     

ⓘ Spéculation financière

La spéculation financière est une opération, ou une série dopérations, dachat et de vente de titres financiers et, par extension, monétaires, sur un marché organisé ou de gré à gré, dans lobjectif den tirer un bénéfice grâce à la variation de leurs cours. La spéculation soulève cependant de nombreuses critiques: elle permet un enrichissement sans cause; la recherche excessive du profit est proscrite par certaines religions ; et serait foncièrement illégitime du fait de sa déconnexion davec "léconomie réelle", voire de sa réalisation faite en labsence ou au détriment des producteurs et des travailleurs.

* Elle est alors appelée spéculation boursière

                                     

1.1. Histoire des méthodes Louis Bachelier 1870-1946

Louis Bachelier est considéré comme le fondateur des Mathématiques financières: il est lauteur de plusieurs ouvrages de référence:" Théorie de la spéculation” 1900," Théorie mathématique du Jeu” 1901," Le Jeu, la Chance et le Hasard” 1914

                                     

1.2. Histoire des méthodes Le" Modèle Black-Scholes”

Le terme recouvre plusieurs concepts très proches dont le fameux modèle Black-Scholes, qui est un modèle mathématique du marché pour une action, dans lequel le prix de laction est un processus stochastique.

Robert C. Merton est le premier à publier un article développant laspect mathématique dun modèle dévaluation doption en citant les travaux de Fischer Black et de Myron Scholes. Ceux-ci, publiés en 1973, se fondent sur les développements de théoriciens comme Louis Bachelier ou encore Paul Samuelson. Le concept fondamental de Black et Scholes est de mettre en rapport le prix implicite de loption et les variations de prix de lactif sous-jacent. Robert Merton et Myron Scholes reçoivent en 1997 le prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire dAlfred Nobel pour leurs travaux. Fischer Black, décédé en 1995 et donc inéligible, est cité comme contributeur.

                                     

1.3. Histoire des méthodes Critiques des hypothèses et du modèle

Le modèle repose sur un certain nombre de conditions: Chacune de ces hypothèses est nécessaire à la démonstration de la formule. Lorsque toutes ces hypothèses sont remplies, on parle alors de" modèle de Black-Scholes ”, ou on dit quon est dans" le cas Black-Scholes ”. Si les marchés financiers correspondent assez bien à ce modèle, ils ny correspondent cependant pas totalement. En particulier, contrairement à lhypothèse centrale du modèle, le temps ny est pas continu. Il y a donc un certain écart entre ce modèle et la réalité, qui peut devenir important quand les marchés sont agités avec de fréquentes discontinuités de cours.

Le mathématicien de renom Benoît Mandelbrot remet totalement en question la validité de la théorie de Harry Markowitz et de ses corollaires le MEDAF, développé par William F. Sharpe et la formule de Black-Scholes. Il considère que ces théories, belles en apparence et simples dans leur application, sont totalement déconnectées de la réalité des marchés financiers. Elles ont été maintes fois remises en cause lors, notamment, des différents krachs boursiers quelles ont été incapables de prévoir. Elles ont conduit à des politiques de gestion des risques pouvant être qualifiées dirresponsables de la part des institutions financières.

Le problème fondamental provient du fait que

  • de tels évènements sont finalement beaucoup moins rares que cette loi ne le prévoit.
  • les hypothèses sur lesquelles sont fondées ces théories sont très peu réalistes la rationalité des investisseurs notamment.
  • ces théories sont fondées sur la distribution normale loi de Gauss ou "courbe en cloche", qui sous-estime très fortement les événements "improbables" comme les crises ou les krachs.


                                     

1.4. Histoire des méthodes Nicole El Karoui 1944-

Nicole El Karoui née Schvartz le 29 mai 1944 à Paris, est professeur à luniversité Paris VI et anciennement depuis 1997 à lÉcole polytechnique dont elle était vice-présidente du département de mathématiques appliquées. Ancienne élève de lÉcole normale supérieure de jeunes filles Sèvres, elle a notamment été professeur à lUniversité du Maine, puis à lÉcole normale supérieure de Fontenay-Saint-Cloud.

Elle est considérée comme étant lun des principaux précurseurs du développement des mathématiques financières depuis la fin des années 1980. Auteur de nombreuses publications, Nicole El Karoui a aussi dirigé un nombre important de thèses et est de plus responsable avec Marc Yor et Gilles Pagès dune formation de haut niveau en mathématiques financières à luniversité Paris VI au sein du master de probabilités et finance - en cohabilitation avec lÉcole polytechnique -, qui forme environ 60 élèves par an.

                                     

1.5. Histoire des méthodes Benoit Mandelbrot 1924-2010

Benoît Mandelbrot est un mathématicien franco-américain, né à Varsovie le 20 novembre 1924 et mort le 14 octobre 2010 à Cambridge, dans le Massachusetts. Il a travaillé, au début de sa carrière, sur des applications originales de la théorie de l’information, puis développé ensuite une nouvelle classe d’objets mathématiques: les objets fractals, ou fractales.

Benoît Mandelbrot est à l’origine en 1961 d’un modèle d’évolution des cours de la bourse basée sur la géométrie fractale. Cette théorie financière a l’avantage de mieux détecter la survenue des variations extrêmes, ce que ne permet pas l’usage de l’analyse technique basée sur la théorie de Dow. D’abord reconnue pertinente, elle a été ensuite mise de côté pour cause de complexité, avant d’être réutilisée depuis la fin des années 1990, riches en turbulences financières.

En 1997, Mandelbrot propose un nouveau modèle plus précis en supprimant les sauts de Lévy par des processus où la discontinuité s’atténue sur le long terme et intègre l’effet de mémoire des fluctuations boursières. Il introduit un temps "multifractal" pour décrire les alternances de périodes calmes et agitées observées sur les marchés financiers: l’amplitude des variations peut rester indépendante d’un jour à l’autre tout en étant corrélée sur de très longues périodes de temps

En 2004, il a publié Une approche fractale des marchés dans lequel il dénonce les outils mathématiques de la finance parce qu’il les juge inadaptés. Cette même année, il demande, sans succès, que les banques et les grandes institutions financières consacrent une petite partie de leur budget à la recherche fondamentale.

Benoît Mandelbrot est en particulier très critique sur la théorie de Merton, Black et Scholes utilisée par les banques, parce que, selon lui, elle ne prend pas en compte les changements de prix instantanés et des informations essentielles, faussant ainsi les moyennes.

                                     

2. Spéculation ou placement?

Il est parfois considéré, mais la frontière est arbitraire, que la spéculation financière se distingue du simple placement par le fait que les opérations spéculatives sont celles qui sont à la fois fréquentes et de durées courtes de ce fait quasiment professionnelles et assimilables au trading.

Une autre distinction, tout aussi arbitraire, considère que la spéculation concerne les opérations visant des changements de prix tandis que le placement viserait ses revenus périodiques.

                                     

3. Rôle économique

Des différences existent quant à lanalyse du rôle économique de la spéculation en général, et de la spéculation financière en particulier, laquelle est soumise à certaines règles précises par les autorités de marché.

                                     

4. Bulles spéculatives récentes

Une Bulle économie spéculative est un phénomène qui se développe à partir de fondamentaux économiques réels, mais qui sont détournés à des vues spéculatives. Daprès léconomiste Patrick Artus lapparition de plus en plus fréquente de bulles spéculatives est due à la croissance de la masse monétaire mondiale, Ces dernières années, les plus notables ont été:

  • En mars 2000, éclatement de la Bulle internet qui a affecté les "valeurs technologiques" Nasdaq, Nouveau marché, liées à linformatique et aux télécommunications.
  • Aux États-Unis à partir de juillet 2007, la Crise des subprimes a touché au départ le secteur des prêts hypothécaires et sest étendu au marché immobilier, pour ensuite provoquer la Crise bancaire et financière de lautomne 2008.
  • À partir de mai 2009, début de la Spéculation sur les dettes souveraines européennes, avec la Grèce, puis les PIIGS, contribuant à des augmentations importantes des taux de financement des obligations.
  • En 2008 les denrées alimentaires ont connu une hausse des prix déconnectée des fondamentaux économiques pénurie, restructuration du marché., qui est un des éléments déclencheurs du printemps arabe.


                                     
  • Pour les articles homonymes, voir Spéculation Sur un marché quelconque, on nomme spéculation l activité consistant à tirer profit par anticipation
  • La spéculation boursière est l un des types de spéculation financière dont la particularité est de passer par une Bourse. Ce terme désigne ainsi la tentative
  • variation inverse. Dans le domaine financier on nomme spéculation boursière l un des types de spéculation financière dont la particularité est de passer
  • même de spéculation qui avait à l origine un sens philosophique, a progressivement pris, le plus souvent, le sens de spéculation financière À la fin
  • La globalisation financière ou mondialisation financière désigne la constitution d un marché régional intégrant des financements extérieurs. C est une
  • L expression spéculation foncière désigne toutes les formes de spéculations relatives à un fonds de terre, à son exploitation, à son imposition  quand
  • Pour la crise financière récente, voir Crise financière mondiale de 2007 - 2008. Le terme crise financière s emploie pour désigner un ensemble assez large
  • liquidités. Une opération financière peut être réalisée soit sur un marché organisé soit de gré à gré avec une institution financière ou toute autre contrepartie
  • la spéculation sur les actions de la Compagnie des mers du Sud en 1720 conduit le Parlement anglais à voter le Bubble Act la grande spéculation immobilière
  • les recommandations des projets correspondants. La spéculation monétaire est un type de spéculation visant à tirer un profit individuel de l évolution

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